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以上述二级债基的前五大持仓为标准进一步分析二级债基加仓的具体标的，稍显意外的是仅有6只转债标的被加仓，其中包括三一转债、航电转债、18中油EB、蓝思转债、大族转债、17巨化EB，而以电气转债、光大转债以及东财转债为首的29只标的被减持。可以看到被增持的转债标的即包括了三一、大族、航电这类正股确定性较高的标的，又包括了18中油EB、17巨化EB以及蓝思转债这类债性标的，对于二级债基而言，转债自身可攻可守的性质或是其加仓的核心原因。

这个时代另外一个推动全球化的力量是全世界是一个多极增长的模式，大家可能会意识到很久我们没有提“四小龙”，因为他们的增长已经不快了。看一下全世界，会发现现在全世界经济增长最快的地方是亚洲、洲、东南亚、南亚，中国已经不是最快的了。回到欧美、日本，更慢。所以，全世界是一个多极增长的背景下，我们寻找新一代的全球化。

从投资范围看，除去兴全可转债外，其余26支转债基金均要求投资于固定收益类资产的比例超过基金资产的80%，而固定收益类资产中80%以上要投资于可转债。兴全可转债的转债投资比例要求为30%-95%（其中可转债在除国债之外已投资资产中比例不低于50%），对转债投资比例的限制较宽。

而ICE原糖上周跳空高开，一方面是受原油价格的剧烈波动的影响，另一方面是因为2019/20年度全球糖产量的再度下调。然而，在高企的印度糖库存压力之下，原糖价格高开之后继续维持下行趋势。2019/20年度全球糖产量下调上周，F.O.Licht在最新估计中将对于2019/20榨季全球食糖供应缺口上调至550万吨（之前估计为420万吨）。主要下调了对于巴西、欧盟产量的估计。欧盟最新的MARS报告估计甜菜单产为72.2吨/公顷，较8月上调了0.7吨/公顷，虽然降雨使得甜菜生长状况有所缓解，但单产预计较过去五年平均水平仍低3吨/公顷。

从11月这210只需要兑付的债券来看，共有200个不同的发行主体，即只有少数发行人有2只或以上的债券需要偿还。其中资本货物行业的发行人数量最多，达84家。紧随其后的就是房地产行业，数量也达27家。易居研究院智库中心研究总监严跃进指出，当前房企融资计划加速，有三个逻辑：第一、降准带来了宽松的政策环境，首先是表现在银行贷款层面，其次也会在其他金融机构中得到体现；第二，年底时房企拿地的机会增加，尤其是供地规模不断扩大，使得房企积极拿地的意愿扩大，并积极融资；第三，房地产销售行情虽然下行，但也没有完全遇冷，所以企业融资也体现了对于2019年市场的继续关注。

因为要是遇到了短期风险，基本面不变，那股价很可能反弹回来；但当遇到公司层面的黑天鹅，股价下跌过程中改变公司运营各参与方的行为，使上市公司价值受损，股价就不一定能涨回来了，这是索罗斯“反身性”理论的活用。新城控股的命运，也许接下来几个交易日就要见分晓了。