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减持规则应拿出切合实际又兼顾平衡的可行方案减持规则一刀切的不合理,其实从上市公司股票进入全流通的时候就很明显地表现出来了。股权分置改革的基本完成,究竟意味着上市公司股票应该全流通还是有条件的可流通,在这一点上的争论从来就没有停止过,而股改后所实行的所谓新股发行新政,在大比例的大股东持股依然还被设定为有一定限售期限的非流通条件下,却非得义无反顾地对所发行的新股仅仅只按极不对称的小比例发行流通的数量定价,而且还非得限定在23倍市盈率的红线之内。这种美其名曰市场化的一刀切定价方式,虽然一定程度上或有利于适当控制新股融资的规模,客观上却意味着原来一元面值的大比例限售非流通股也可以不劳而获,其整体市值不等进入流通就已经随之而水涨船高,这显然是不合理的。如果新股发行一开始就能反其道而行之,不以严格控制流通股本发行比例的方式把更大比例的限售股解禁压力留给限售期满后的流通市场,今天的市场即不会遭遇如此之巨大的减持压力。更为不合理的是,由于股改后实行新老划断,对股改后所发行的新股,其限售股在解禁进入流通的时候,也不再需要像参加股改的股票一样支付对价,就能一步登天按其所减持时的市场价进行套现。这两个不合理叠加在一起,很自然的就形成了巨大的利益。

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